أظهر الذهب أداءً غير معتاد خلال التصعيد العسكري الأخير بين إيران والولايات المتحدة في نهاية فبراير الماضي، حيث فشل في تحقيق القفزة الكبيرة المتوقعة رغم كونه الملاذ الآمن التقليدي في أوقات الأزمات الجيوسياسية، إذ تحرك في نطاقات محدودة وتراجع في بعض الجلسات على الرغم من ارتفاعه بنحو 18% منذ بداية العام وتداوله فوق مستوى 5 آلاف دولار للأونصة.

النفط في قلب المعادلة

أدى تصاعد التوترات في مناطق حساسة مثل مضيق هرمز إلى اضطراب الإمدادات ودفع أسعار النفط للاقتراب من 105 دولارات للبرميل، مما عزز توقعات الأسواق باستمرار معدلات التضخم المرتفعة عالمياً وبقاء أسعار الفائدة عند مستويات عالية لفترة أطول.

الفائدة المرتفعة تضغط على الذهب

يقلل ارتفاع أسعار الفائدة من جاذبية الذهب كأصل لا يدر عائداً مقارنة بأدوات مالية أخرى مثل السندات، حيث شهدت عوائد السندات الأمريكية ارتفاعاً ملحوظاً جعلها خياراً أكثر جاذبية للمستثمرين.

الدولار يستعيد قوته

أعادت فترات الاضطراب المالي القوة للدولار الأمريكي كأصل عالي السيولة، مما جذب رؤوس الأموال العالمية وحدّ من التدفقات نحو الذهب، كما أن قوة الدولار تضغط على أسعار الذهب المسعرة عالمياً بالعملة الأمريكية.

بيع الذهب لتوفير السيولة

لجأ بعض المستثمرين إلى بيع الذهب لتوفير السيولة وتعويض خسائر في أسواق أخرى مثل الأسهم، كما تراجعت حيازات صناديق الاستثمار المدعومة بالذهب وتباطأت مشتريات البنوك المركزية التي كانت محركاً رئيسياً لصعود الأسعار في السنوات الماضية.

شاهد ايضاً

مفارقة السوق: بتكوين يتفوق

سجلت عملة بيتكوين أداءً أفضل خلال فترة الحرب بارتفاع بلغ نحو 5%، بينما تحرك الذهب بشكل عرضي مع تراجعات طفيفة.

هل فقد الذهب صفة الملاذ الآمن؟

يرى محللون أن الذهب لم يفقد مكانته كملاذ آمن، لكن الأسواق تمر بمرحلة إعادة تسعير نتيجة تداخل عوامل ارتفاع النفط وقوة الدولار وارتفاع الفائدة، ويعتقد خبراء أن عودة الذهب لمسار الصعود مرهونة بتراجع الدولار أو بدء البنوك المركزية في خفض أسعار الفائدة خلال الفترة المقبلة.

شهدت السنوات الماضية تحولاً في سلوك المستثمرين، حيث أصبحت العملات الرقمية مثل البيتكوين تتنافس مع الذهب كملاذ آمن بديل في بعض فترات الاضطراب، خاصة بين المستثمرين الأصغر سناً والتقنيين، بينما حافظ الذهب على جاذبيته القوية لدى البنوك المركزية والمستثمرين التقليديين كأداة تحوط ضد التضخم وتقلبات العملات.

الأسئلة الشائعة

لماذا لم يرتفع الذهب بشكل كبير خلال التصعيد العسكري الأخير؟
تعرض الذهب لضغوط متعددة رغم الأزمة الجيوسياسية، أهمها ارتفاع أسعار الفائدة التي تقلل من جاذبيته كأصل لا يدر عائداً، وقوة الدولار الأمريكي الذي يجذب رؤوس الأموال بعيداً عنه.
كيف أثر ارتفاع أسعار النفط على الذهب؟
دفع ارتفاع أسعار النفط نحو 105 دولارات للبرميل، نتيجة اضطراب الإمدادات، إلى تعزيز توقعات استمرار التضخم المرتفع. هذا يعني احتمالية بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، مما يضع ضغطاً على سعر الذهب.
هل فقد الذهب مكانته كملاذ آمن؟
لم يفقد الذهب مكانته كملاذ آمن تقليدي، خاصة لدى البنوك المركزية. لكن الأسواق تشهد مرحلة إعادة تسعير بسبب تداخل عوامل قوية مثل ارتفاع الفائدة وقوة الدولار، مما يحد من صعوده في الأزمات قصيرة المدى.
ما العوامل التي قد تعيد الذهب لمسار الصعود؟
يعتمد عودة الذهب للصعود بشكل أساسي على تراجع قوة الدولار الأمريكي، أو بدء البنوك المركزية العالمية في خفض أسعار الفائدة، مما يزيد من جاذبيته الاستثمارية مقارنة بالأصول ذات العائد.